Le poids de la dette extérieure devrait atteindre 26% à fin 2021

Les comptes de l’argentier de l’Etat au premier trimestre de l’exercice 2021 font ressortir des taux de réalisation en ligne avec les prévisions de la loi de Finances 2021, selon Attijari Global Research (AGR). Ces comptes demeurent marquées par l’effort d’atténuation de la charge fiscale sur certains secteurs en difficulté et le début du programme de la généralisation de la protection sociale à 22 millions de bénéficiaires, explique AGR qui vient de publier son récent “Budget Focus”. La situation confortable des finances publiques au T1-21 a contribué à contenir l’offre du Trésor en bons de trésor sur le marché domestique. Malgré le recours quasi exclusif au financement intérieur et en l’absence de nouvelles sorties à l’international, les taux obligataires n’ont pas connu durant le T1-21 des tensions particulières. Selon les estimations d’AGR, le besoin de financement brut du Trésor d’ici la fin de l’année 2021 devrait s’établir à 107,7 milliards de dirhams (MMDH), qui comprend un reliquat de financement du déficit budgétaire ainsi que les arriérés du Trésor estimés par la LF 2021 à 43,6 MMDH et les tombées du Trésor en 2021, hors celles du premier trimestre de l’année, de 64,1 MMDH. Compte tenu du creusement significatif du déficit budgétaire à 82,4 MMDH en 2020 et 71,1 MMDH en 2021, la dette du Trésor devrait atteindre 849 MMDH à fin mars 2021, contre 832 MMDH, une année auparavant. Au terme de l’année 2021, la dette totale du Trésor devrait dépasser les 900 MMDH dont 670 MMDH au titre de la dette intérieure, contre 234 MMDH au niveau extérieur. Dans ces conditions, le poids de la dette extérieure devrait s’établir à 24% de la dette globale du Trésor à fin mars 2021, et devrait atteindre 26% à fin 2021.