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La Fed agira pour préserver la croissance américaine

La Réserve fédérale américaine n'a pas de mode d'emploi tout prêt pour faire face aux tensions commerciales


Libé
Lundi 26 Août 2019

Le président de la Banque centrale américaine, Jerome Powell, a promis d'agir pour soutenir l'expansion de l'économie des Etats-Unis mais prévenu que la Fed n'avait pas de mode d'emploi tout prêt pour faire face aux tensions commerciales, qui se sont exacerbées vendredi.
Si les perspectives économiques américaines restent favorables, M. Powell a décrit dans un discours à Jackson Hole (Wyoming) une aggravation de la situation internationale en partie due "aux incertitudes commerciales".
Au même moment, Pékin a annoncé vendredi son intention d'imposer de nouveaux droits de douane sur 75 milliards de dollars d'importations en provenance des Etats-Unis d'ici la fin de l'année. Dans la foulée et dans un signe d'escalade, le président américain Donald Trump a affirmé sur Twitter préparer une réponse et entre temps "ordonner" aux entreprises américaines "de chercher des alternatives" à leur production en Chine. Il n'a pas précisé comment il comptait imposer cela, rapporte l’AFP.
M. Powell a noté que les tensions commerciales semblaient "jouer un rôle dans le ralentissement mondial et la faiblesse du secteur manufacturier et des investissements des entreprises aux Etats-Unis".
Mais, dans ce contexte, il a prévenu que la politique monétaire n'avait "pas de mode d'emploi" tout prêt et que la guerre commerciale constituait "un nouveau défi" pour la Fed.
"Nous pouvons toutefois (...) nous concentrer sur la manière dont les questions commerciales affectent les perspectives et ajuster notre politique", a ajouté le numéro un de la Fed lors de cette conférence traditionnelle de la Fed de Kansas City dans la station de montagne du Wyoming.
Les marchés tablent sur l'annonce d'une baisse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion monétaire du 18 septembre, après celle d'un quart de point de pourcentage décidée fin juillet, décrite par M. Powell comme "un ajustement de milieu de cycle".
Le président Donald Trump, pour sa part, a immédiatement repris ses attaques contre la Fed et Jerome Powell, qu'il a pourtant choisi pour la diriger.
L'hôte de la Maison Blanche s'est demandé dans un tweet si le patron de la Fed n'était pas "un pire ennemi" que le président chinois Jinping Xi.
Il s'est aussi indigné "d'un dollar fort et d'une Fed faible", estimant que des taux d'intérêt trop hauts (actuellement en dessous de 2,25%) renforcent indument le billet vert.
Un dollar fort handicape les Etats-Unis en pleine guerre commerciale. Sur le front international, M. Powell a dressé une longue liste d'obstacles économiques, citant "les nouveaux signes de ralentissement en Allemagne et en Chine", mais aussi "les circonstances géopolitiques" comme "la possibilité grandissante d'un Brexit dur" ou encore les tensions à Hong Hong et la crise politique en Italie.
Il a pris note également de la volatilité des marchés boursiers et la chute des rendements sur les bons "dans le monde entier".
Wall Street avait d'abord réduit ses pertes vendredi matin après la prise de parole de Jerome Powell, les investisseurs semblant accueillir ses propos comme la confirmation d'un geste accommodant sur les taux. Mais la tendance s'est inversée, après des tweets menaçants de Donald Trump sur la guerre commerciale avec la Chine. Le Dow Jones perdait 1,17% en fin de matinée.
Le patron de la Fed a aussi montré l'engagement de la Banque centrale à soutenir l'inflation, dont le niveau trop bas "est le vrai problème de l'époque". "L'inflation est restée inférieure à 2% en moyenne ces 25 dernières années et cette baisse des prix a été le principal souci de la dernière décennie", a-t-il expliqué alors que la Fed juge qu'une cible de 2% d'inflation est saine pour l'économie.
L'inflation annuelle est tombée à 1,4% en juin aux Etats-Unis, selon l'indice PCE, baromètre favori de la Fed.
La plupart des économistes estiment qu'une nouvelle modeste baisse des taux en septembre est désormais acquise.
Pour Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics, la mention que la situation économique internationale s'est davantage détérioriée "semble constituer un indice très fort que la Fed va être plus accommodante en septembre". "Rien ne suggère dans ce discours que la Fed va faire une pause (sur les baisses de taux) en septembre. Les faucons ont donné de la voix récemment mais ils sont minoritaires", ajoute-t-il, faisant référence à la division du Comité monétaire de la Banque centrale, dont deux membres avaient voté contre la baisse de taux en juillet.
Pour Mark Zandi de Moody's Analytics, M. Powell "a donné aux investisseurs ce qu'ils voulaient".


 

Le dirham s'apprécie face à l'euro

Le dirham s'est apprécié de 0,07% face à l'euro et s'est déprécié de 0,39% vis-à-vis du dollar durant la période allant du 15 au 21 août 2019, selon Bank Al-Maghrib (BAM).
Au cours de cette période, aucune opération d'adjudication n'a été réalisée sur le marché des changes, indique BAM dans une note sur ses indicateurs hebdomadaires.
Au 16 août, les réserves internationales nettes se sont établies à 232,2 milliards de dirhams (MMDH), en progression de 0,3% d'une semaine à l'autre. En glissement annuel, rapporte la MAP, elles ressortent en hausse de 2,7%.
Pour ce qui est des interventions sur le marché monétaire, Bank Al-Maghrib a injecté, au cours de la même semaine, un montant total de 104,6 MMDH, dont 102,3 MMDH sous forme d’avances à 7 jours sur appel d'offres et 2,3 MMDH accordés dans le cadre du programme de soutien au financement de la TPME. 
Durant cette période, le taux interbancaire s'est établi à 2,39% et le volume des échanges à 4,5 MMDH, relève la note, indiquant que lors de l'appel d'offres du 22 août (date de valeur le 22 août), Bank Al-Maghrib a injecté un montant de 96,2 MMDH sous forme d’avances à 7 jours. Sur le marché boursier, le Masi a baissé de 0,1%, ramenant sa performance depuis le début de l'année à +1,7%. L'évolution hebdomadaire de l'indice de référence reflète essentiellement les diminutions des indices sectoriels des "mines" de 3%, des "bâtiments et matériaux de construction" de 0,7% et des "banques" de 0,3%. 
A l'inverse, les indices relatifs aux secteurs des "télécommunications" et de "l'agroalimentaire" se sont appréciés de 0,6% et 0,3%, respectivement. Par ailleurs, le volume global des échanges s'est chiffré à 1,8 MMDH, dont 1,7 MMDH sous forme d'une augmentation de capital. 
Sur le marché central actions, le montant quotidien moyen des échanges s'est établi à 17,5 millions de dirhams (MDH) après 47 MDH la semaine dernière. 


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