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Crise de 2008 et choc économique du coronavirus

Comparaison n'est pas raison




Crise de 2008 et choc économique du coronavirus
Avec son impact brutal sur la croissance et les marchés, la crise économique provoquée par le coronavirus rappelle celle qui avait plongé le monde dans la "grande récession" en 2008, mais la ressemblance est trompeuse.
La récession de 2008-2009 avait une origine financière: l'effondrement des "subprimes", ces prêts immobiliers octroyés à la légère par les banques américaines. La crise actuelle vient d'un choc externe touchant l'économie réelle et s'étend au fur et à mesure que les pays se calfeutrent.
Avec l'arrêt d'usines en Chine, elle a d'abord touché l'offre en perturbant l'approvisionnement des entreprises, mais elle s'étend désormais à la demande, avec des consommateurs contraints de rester chez eux, qui annulent ou repoussent leurs déplacements et leurs achats.
L'épicentre de la crise des subprimes se trouvait aux Etats-Unis, la première économie mondiale. La crise du coronavirus est née en Chine et a mis en évidence le poids pris par la deuxième économie mondiale.
Après la faillite de la banque Lehman Brothers, les Etats-Unis s'étaient connectés avec leurs alliés. La crise a vu naître le G20, qui a intégré les principales puissances émergentes.
Le paysage politique mondial a bien changé. Le G7 est cette année présidé par les Etats-Unis - qui ont lancé des guerres commerciales tous azimuts - et le G20 par l'Arabie Saoudite, qui vient de faire exploser la régulation internationale des prix du pétrole.
"Nous sommes dans une fragmentation qui s'est produite avant le choc et il est difficile que l'ensemble des leaders du monde se mette autour d'une table", constate Ludovic Subran, chef économiste chez Allianz. Un sommet extraordinaire du G7 est toutefois prévu lundi par visioconférence et pourrait déboucher sur une plus forte coordination, maintenant que les Etats-Unis sont aussi touchés.
En 2008, les principales banques centrales s'étaient concertées pour abaisser leurs taux et injecter des liquidités. Elles avaient aussi joué un rôle déterminant dans la sortie de crise en achetant de la dette publique et privée.
Douze années plus tard, elles ne disposent pas des mêmes marges de manoeuvre face à une crise qui par ailleurs n'est pas, à l'origine, bancaire ou financière. Si la Réserve fédérale américaine et les banques centrales du Canada ou d'Angleterre ont abaissé leurs taux, la BCE n'a pour l'heure pas bougé, les siens étant déjà au plancher. "Nous avions eu en 2008-2009 le grand big bang des banques centrales", a rappelé la cheffe économiste de l'OCDE Laurence Boone. "Nous avons besoin d'un même big bang, mais du côté budgétaire cette fois-ci".
Dans les mois qui ont suivi la crise de 2008, les pays ont dépensé massivement. Le déficit budgétaire français a dépassé les 7% et les Etats-Unis ont même nationalisé le géant automobile General Motors pour lui éviter la faillite. Mais à partir des années 2010, l'Europe a commencé à appliquer des mesures drastiques d'austérité.
En 2020, les annonces se succèdent pour amortir le choc, l'Allemagne, pourtant attachée à la discipline budgétaire, promettant même de soutenir "sans limite" le financement de l'économie réelle. A voir si ces mesures d'urgence déboucheront sur des politiques de relance de long terme, ou sur un retour au contrôle de la dépense publique.
Depuis 2008, la mondialisation a changé de visage. Les émergents, qui ont longtemps tracté l'économie, ont, de fait, émergé: "La richesse par personne en Chine est dix fois plus importante et les coûts sont bien plus élevés qu'il y a vingt ans", note Vicky Redwoord, économiste chez Capital Economics.
Face à la guerre commerciale, ou pour des raisons sécuritaires, financières, voire environnementales, les entreprises qui ont délocalisé à tout va avaient déjà commencé à réfléchir à des chaînes de production plus courtes et simples.
"Cette crise du coronavirus n'est qu'un élément supplémentaire pour expliquer le demi-tour dans la mondialisation auquel nous allons probablement assister", relève Olivier Blanchard, ancien chef économiste du FMI, dans un entretien avec l'Express.

Peut-on comparer pandémie de coronavirus et grippe de 1918 ?

La grippe espagnole de 1918 avec ses 50 millions de morts dans le monde fait figure de référence parmi les pandémies modernes, mais peut-elle servir à jauger l'actuelle épidémie de Covid-19?
En annonçant jeudi des mesures pour contrer l'avancée du coronavirus, le président français, Emmanuel Macron, a parlé de la "plus grave crise sanitaire depuis un siècle", faisant référence à la grippe espagnole qui, en 1918-19, a tué 240.000 à 250.000 personnes en France.
Les bilans n'ont, pour le moment, rien à voir: des millions de morts au total sur les cinq continents, il y a un siècle, contre quelques milliers pour la pandémie en cours. Les virus en cause ne sont pas les mêmes, de type grippal A(H1N1) pour l'un, tandis qu'un coronavirus sévit aujourd'hui.
Les "contextes" aussi diffèrent radicalement, souligne le géographe Freddy Vinet, de l'Université Paul Valéry de Montpellier, qui a publié en 2018 une histoire de la grippe espagnole "La Grande Grippe" (éditions Vendémiaire).
Une différence essentielle: la grippe espagnole s'est déroulée "à l'ombre médiatique" de la Première Guerre mondiale, souligne-t-il. "La guerre occupait les grands titres des journaux. C'est l'inverse pour le coronavirus", note ce spécialiste des catastrophes et risques naturels.
L'attitude des Etats diverge aussi fortement: lors de la première vague de l'épidémie en mai-juin 1918 sur l'Europe, "les autorités, qui ont d'autres chats à fouetter, ne prennent pas la mesure du problème", explique M. Vinet
En France, la véritable prise de conscience de la gravité de la situation n'intervient qu'à l'automne 1918 alors que l'épidémie a pratiquement atteint son pic. Des mesures de fermeture des lieux publics sont appliquées mais de façons diverses, les autorités pilotant à vue.
"Il y a alors tellement de malades qu'il n'y a plus de main-d'oeuvre ni de matériel pour faire appliquer les mesures comme la désinfection des lieux publics", explique M. Vinet.
L'armée française est profondément désorganisée par l'épidémie mais tous les pays sont logés à la même enseigne et on considère qu'elle n'a pas eu d'effet décisif sur la guerre, selon le géographe.
Les seules quarantaines efficaces l'ont été dans des îles lointaines comme les Samoa orientales tenues par la Marine américaine, un des seuls lieux qui ait échappé au fléau.
L'origine de l'épidémie, repérée pour la première fois en mars 1918 aux Etats-Unis, demeure incertaine. Elle pourrait avoir son point de départ en Chine, tout comme l'actuelle pandémie de Covid-19. Aucune preuve n'a cependant été apportée pour consolider l'hypothèse.
L'épidémie doit son qualificatif d'espagnol principalement au fait que la presse espagnole a été l'une des premières à faire état de la maladie en Europe en mai 1918.

Lundi 16 Mars 2020

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