​AGR : La dette du Trésor atteindrait 960 MMDH en 2022

La dette du Trésor devrait atteindre les 960 milliards de dirhams (MMDH) en 2022, contre 886 MMDH une année auparavant, selon Attijari Global Research (AGR). "A la lumière des évolutions des principaux postes budgétaires de l'Etat au cours du T3-2022, nous sommes confiants quant à la capacité du Trésor à maîtriser son déficit budgétaire en 2022 en dessous des 6% du PIB. Dans ces conditions, la dette du Trésor atteindrait les 960 MMDH en 2022, contre 886 MMDH en 2021", estime AGR dans son "Budget Focus – Fixed income" du mois de septembre. Dans le détail, la dette intérieure devrait atteindre 731 MMDH en 2022, en hausse de +7,7% par rapport à 2021 et la dette extérieure devrait augmenter de +9,9%, passant de 208 MMDH en 2021 à 229 MMDH en 2022, précise la même source. A fin septembre 2022, la dette globale s'établirait à 911 MMDH. La composante intérieure est estimée à 697 MMDH contre 215 MMDH pour la composante extérieure, relève AGR. Le poids de la dette extérieure dans l’endettement global du Trésor demeure maîtrisé. Celui-ci ne dépasse pas les 24% à fin septembre 2022, en l’absence d’une sortie du Trésor à l’international. Il devrait se situer au même niveau à la fin de l’année 2022, un niveau cohérent avec le benchmark de référence du Trésor à l’international, soit 25%, rapporte la MAP. Par ailleurs, les analystes d'AGR ont ajusté leurs prévisions de croissance à la lumière de la dernière prévision du ministère de l'Economie et des Finances concernant le déficit budgétaire (5,3% en 2022 vs 5,9% initialement). L’inflation poursuit sa trajectoire haussière et s’établit à 8,3% en septembre 2022. A ce titre, l’endettement total du Trésor, rapporté au PIB, atteindrait selon nos estimations, le seuil des 70% du PIB en 2022. La composante intérieure est estimée à 53,3% et celle extérieure à 16,7%. En outre, le Trésor serait déjà endetté à hauteur de 66,4% du PIB à fin septembre 2022, estime AGR, ajoutant que l'endettement intérieur devrait se situer à 50,8% du PIB en septembre 2022. De son côté, le taux d’endettement extérieur devrait avoisiner les 16% sur la même période, en léger recul par rapport à son niveau en 2021.